大處著眼尋找信托的機(jī)會(huì)
來源： 蘇信理財(cái) 時(shí)間：2012-12-26
對于信托行業(yè)，2013年的不尋常至少應(yīng)該在兩個(gè)方面：對于風(fēng)險(xiǎn)和競爭的應(yīng)對，而這種應(yīng)對則需要信托公司從大處著眼。
首先，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境形勢下，信托公司應(yīng)該重規(guī)模還是重質(zhì)量？風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)該重項(xiàng)目還是應(yīng)該重宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)研究？這些都應(yīng)該是值得探討的話題，這既涉及到信托公司的戰(zhàn)略布局，也涉及到信托公司微觀經(jīng)營上的方方面面。而控制風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該從大處著眼。
其次，競爭格局下更應(yīng)該注重戰(zhàn)略研究。在競爭的格局下，一家具有競爭力的公司應(yīng)該放眼長遠(yuǎn)而不是僅盯著眼前的利益或者跟著別人跑。
又到年末，到了信托公司籌劃著明年干什么和怎么干的時(shí)候，這幾乎成為近幾年來的慣例。
可以肯定地說，對于信托行業(yè)，2013年一定會(huì)比2012年更加不同尋常。這種不同尋?？赡芑趦蓚€(gè)方面：
其一是全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和復(fù)雜性以及對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響必將在信托公司的經(jīng)營中有所體現(xiàn)。如果說2012年是信托公司的風(fēng)控年，經(jīng)濟(jì)下行使得各種風(fēng)險(xiǎn)在信托公司的經(jīng)營中開始暴露的話，那么2013年，這種情況仍可能延續(xù)。在剛剛結(jié)束的2012年中國信托業(yè)峰會(huì)上，中國銀監(jiān)會(huì)副主席蔡鄂生就曾這樣描述信托行業(yè)面臨的外部環(huán)境：目前外部環(huán)境方面仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，企業(yè)經(jīng)營困難較重，產(chǎn)能過剩矛盾加劇，一些行業(yè)企業(yè)訂單不足、銷售不旺、價(jià)格不振、應(yīng)收賬款比例增加的局面較為普遍。2013年這種情況是否能夠改變？目前似乎難下定論。因此與2012年一樣，信托公司仍要面臨錯(cuò)綜復(fù)雜的外部環(huán)境，并可能需要面對很多難以預(yù)料的情況出現(xiàn)。下行的經(jīng)濟(jì)形勢以及由此帶來的很多難以預(yù)料的情況，將考驗(yàn)信托行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。
其二是競爭格局的變化將對信托行業(yè)產(chǎn)生巨大影響。目前券商、基金松綁資產(chǎn)管理，短短幾個(gè)月的時(shí)間，券商管理資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超萬億元，其對信托行業(yè)“通道”業(yè)務(wù)的影響顯而易見，并進(jìn)一步影響到信托公司的利潤水平和盈利結(jié)構(gòu)，2013年這種影響仍將持續(xù)并更進(jìn)一步凸顯；此外，早已進(jìn)入資產(chǎn)管理行業(yè)的銀行理財(cái)，以及保險(xiǎn)、期貨等對此行業(yè)的關(guān)注，必將對信托行業(yè)的資金信托影響巨大。雖然目前全國人大已啟動(dòng)《信托法》后評估工作，但是短時(shí)間內(nèi)，能夠?yàn)樾磐行袠I(yè)打開財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域的法律法規(guī)環(huán)境不可能完善，信托公司的業(yè)務(wù)還將集中在以資金為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資金信托領(lǐng)域，而這一領(lǐng)域競爭格局的改變也將迫使信托公司重新審視自身的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利結(jié)構(gòu)等問題。信托公司能否適應(yīng)并應(yīng)對這種競爭并找到自己的出路？這對信托公司將又是一個(gè)考驗(yàn)。
從上述角度看，對于信托行業(yè)，2013年的不尋常至少應(yīng)該在兩個(gè)方面：對于風(fēng)險(xiǎn)和競爭的應(yīng)對。而這種應(yīng)對則需要信托公司從大處著眼。
首先，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境形勢下，信托公司應(yīng)該重規(guī)模還是重質(zhì)量？風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)該重項(xiàng)目還是應(yīng)該重宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)研究？這些都應(yīng)該是值得探討的話題，這既涉及到信托公司的戰(zhàn)略布局，也涉及到信托公司微觀經(jīng)營上的方方面面。而控制風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該從大處著眼。
對于目前信托行業(yè)存在的問題，蔡鄂生在2012年中國信托業(yè)峰會(huì)上所總結(jié)的四大問題中，其中一點(diǎn)就是親周期發(fā)展。他表示，近年來，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展呈現(xiàn)出親周期式風(fēng)險(xiǎn)輪動(dòng)特征，2008年的證券、2009年的銀信、2010年的房地產(chǎn)，2011年的票據(jù)，2012年的資金池等等。產(chǎn)品設(shè)計(jì)緊隨市場熱點(diǎn)，產(chǎn)品期限短期化，無法逾越完整的市場波動(dòng)周期。親周期發(fā)展應(yīng)該說在一定程度上體現(xiàn)了信托行業(yè)的市場敏感性。但是對于周期的認(rèn)識(shí)則需要從大處著眼，從戰(zhàn)略層面確定經(jīng)濟(jì)或行業(yè)波動(dòng)周期的不同階段風(fēng)險(xiǎn)與規(guī)模之間該如何調(diào)整，在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上該如何變化。
目前信托行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)該已經(jīng)超過7萬億元，且“通道”業(yè)務(wù)在整個(gè)信托業(yè)務(wù)中的占比越來越低。中國信托協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示：截至今年三季度，銀信合作在信托業(yè)務(wù)規(guī)模中的占比為29.13%，2011年三季度這一數(shù)據(jù)是40.83%，一年中信托公司在這一領(lǐng)域退出了10%以上。但是在信托公司無論是被動(dòng)還是主動(dòng)退出“通道”業(yè)務(wù)的同時(shí)，信托規(guī)模還在不斷增長。這說明信托公司正在發(fā)力擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模；與此同時(shí)，隨著“通道”業(yè)務(wù)的減少，信托公司主動(dòng)管理的業(yè)務(wù)在增加。在目前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，從公司發(fā)展戰(zhàn)略上，整體經(jīng)濟(jì)形勢是否適合業(yè)務(wù)的大規(guī)模擴(kuò)張？在業(yè)務(wù)擴(kuò)張中應(yīng)該注意什么？這些應(yīng)該是值得研究的。如果未來的整體經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)下行，此時(shí)擴(kuò)大的業(yè)務(wù)會(huì)出現(xiàn)什么風(fēng)險(xiǎn)？能否控制風(fēng)險(xiǎn)？可能難以說清。此外，從行業(yè)角度，近年來信托公司的業(yè)務(wù)幾乎每年都會(huì)出現(xiàn)新的業(yè)務(wù)品種，這些業(yè)務(wù)品種的周期有多長？一些公司已經(jīng)大規(guī)模開展某類業(yè)務(wù)以后，其他公司是否還能大規(guī)模跟進(jìn)？這些問題似乎信托公司并沒有更多地去考慮。目前礦產(chǎn)能源類信托產(chǎn)品中出現(xiàn)了很多風(fēng)險(xiǎn)，而這一類業(yè)務(wù)也正是信托公司“一窩蜂”跟進(jìn)的一個(gè)典型，如果信托公司多一些對于行業(yè)周期的研究，那么此類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)相信會(huì)降低不少。
其次，競爭格局下更應(yīng)該注重戰(zhàn)略研究。有研究人士曾說過這樣一句話：銷售看的是三五天，業(yè)務(wù)看的是三五個(gè)月，老板則應(yīng)該看到三五年。在競爭的格局下，一家具有競爭力的公司應(yīng)該放眼長遠(yuǎn)而不是僅盯著眼前的利益或者跟著別人跑。在目前券商搶食“通道”業(yè)務(wù)的背景下，信托公司該如何看待和布局“通道”業(yè)務(wù)？是簡單退出還是強(qiáng)化競爭？或者是根據(jù)公司資源適當(dāng)布局？在目前《信托法》配套措施不完善，財(cái)產(chǎn)信托的開展受到限制的情況下，如何看待財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)？能否配置適當(dāng)?shù)馁Y源進(jìn)行創(chuàng)新式的研究和嘗試？資產(chǎn)管理市場激烈競爭中，信托公司如何找到并發(fā)揮自己的優(yōu)勢？對于這些問題的思考其實(shí)都應(yīng)該納入公司發(fā)展戰(zhàn)略層面。
過多注重短期利益和缺乏戰(zhàn)略性的長遠(yuǎn)思考造成了信托行業(yè)的很多弊端。其中之一就是行業(yè)發(fā)展趨同。對此，蔡鄂生就曾明確表示，發(fā)達(dá)國家金融體系的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)告訴我們，越是成熟的市場，市場參與者角色分配越為精細(xì)。以信托為例，從國際信托業(yè)的實(shí)踐來看，信托主要是基于特殊法律體系的財(cái)產(chǎn)管理安排，通常涉及資產(chǎn)管理、財(cái)富管理、受托服務(wù)三個(gè)金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域。通過受托人、資產(chǎn)管理者、財(cái)富規(guī)劃者、托管者等不同角色的劃分與高凈值客戶不同市場的定位，為差異化發(fā)展提供了多元化的設(shè)計(jì)方案。然而，短期利益的沖動(dòng)，政策調(diào)整期的博弈套利，新公司向大公司“學(xué)表不學(xué)里”的跟風(fēng)，人才的行業(yè)內(nèi)部爭奪，使眾多公司固步于以融資為主的初級(jí)發(fā)展階段，對信托本源價(jià)值的挖掘不深，堅(jiān)守資產(chǎn)與財(cái)富管理特定領(lǐng)域、愿意對人才與技術(shù)長期投入、具有長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略眼光的公司不多。
可喜的是，目前在信托公司中，還是看到了一些從宏觀戰(zhàn)略高度指導(dǎo)業(yè)務(wù)發(fā)展、尋找業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)的影子。比如中信信托依據(jù)國家未來發(fā)展規(guī)劃所建立的產(chǎn)業(yè)基金類產(chǎn)品。再如中航信托在對于自身發(fā)展的規(guī)劃中，明確從2013年起進(jìn)入“戰(zhàn)略發(fā)展期”，同時(shí)明確了落實(shí)的要素。其實(shí)，競爭并不可怕。大處著眼更利于縱觀全局，也更能夠幫助信托公司找到更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，同時(shí)避開各種風(fēng)險(xiǎn)陷阱。
首先，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境形勢下，信托公司應(yīng)該重規(guī)模還是重質(zhì)量？風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)該重項(xiàng)目還是應(yīng)該重宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)研究？這些都應(yīng)該是值得探討的話題，這既涉及到信托公司的戰(zhàn)略布局，也涉及到信托公司微觀經(jīng)營上的方方面面。而控制風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該從大處著眼。
其次，競爭格局下更應(yīng)該注重戰(zhàn)略研究。在競爭的格局下，一家具有競爭力的公司應(yīng)該放眼長遠(yuǎn)而不是僅盯著眼前的利益或者跟著別人跑。
又到年末，到了信托公司籌劃著明年干什么和怎么干的時(shí)候，這幾乎成為近幾年來的慣例。
可以肯定地說，對于信托行業(yè)，2013年一定會(huì)比2012年更加不同尋常。這種不同尋?？赡芑趦蓚€(gè)方面：
其一是全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和復(fù)雜性以及對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響必將在信托公司的經(jīng)營中有所體現(xiàn)。如果說2012年是信托公司的風(fēng)控年，經(jīng)濟(jì)下行使得各種風(fēng)險(xiǎn)在信托公司的經(jīng)營中開始暴露的話，那么2013年，這種情況仍可能延續(xù)。在剛剛結(jié)束的2012年中國信托業(yè)峰會(huì)上，中國銀監(jiān)會(huì)副主席蔡鄂生就曾這樣描述信托行業(yè)面臨的外部環(huán)境：目前外部環(huán)境方面仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，企業(yè)經(jīng)營困難較重，產(chǎn)能過剩矛盾加劇，一些行業(yè)企業(yè)訂單不足、銷售不旺、價(jià)格不振、應(yīng)收賬款比例增加的局面較為普遍。2013年這種情況是否能夠改變？目前似乎難下定論。因此與2012年一樣，信托公司仍要面臨錯(cuò)綜復(fù)雜的外部環(huán)境，并可能需要面對很多難以預(yù)料的情況出現(xiàn)。下行的經(jīng)濟(jì)形勢以及由此帶來的很多難以預(yù)料的情況，將考驗(yàn)信托行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。
其二是競爭格局的變化將對信托行業(yè)產(chǎn)生巨大影響。目前券商、基金松綁資產(chǎn)管理，短短幾個(gè)月的時(shí)間，券商管理資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超萬億元，其對信托行業(yè)“通道”業(yè)務(wù)的影響顯而易見，并進(jìn)一步影響到信托公司的利潤水平和盈利結(jié)構(gòu)，2013年這種影響仍將持續(xù)并更進(jìn)一步凸顯；此外，早已進(jìn)入資產(chǎn)管理行業(yè)的銀行理財(cái)，以及保險(xiǎn)、期貨等對此行業(yè)的關(guān)注，必將對信托行業(yè)的資金信托影響巨大。雖然目前全國人大已啟動(dòng)《信托法》后評估工作，但是短時(shí)間內(nèi)，能夠?yàn)樾磐行袠I(yè)打開財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域的法律法規(guī)環(huán)境不可能完善，信托公司的業(yè)務(wù)還將集中在以資金為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資金信托領(lǐng)域，而這一領(lǐng)域競爭格局的改變也將迫使信托公司重新審視自身的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利結(jié)構(gòu)等問題。信托公司能否適應(yīng)并應(yīng)對這種競爭并找到自己的出路？這對信托公司將又是一個(gè)考驗(yàn)。
從上述角度看，對于信托行業(yè)，2013年的不尋常至少應(yīng)該在兩個(gè)方面：對于風(fēng)險(xiǎn)和競爭的應(yīng)對。而這種應(yīng)對則需要信托公司從大處著眼。
首先，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境形勢下，信托公司應(yīng)該重規(guī)模還是重質(zhì)量？風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)該重項(xiàng)目還是應(yīng)該重宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)研究？這些都應(yīng)該是值得探討的話題，這既涉及到信托公司的戰(zhàn)略布局，也涉及到信托公司微觀經(jīng)營上的方方面面。而控制風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該從大處著眼。
對于目前信托行業(yè)存在的問題，蔡鄂生在2012年中國信托業(yè)峰會(huì)上所總結(jié)的四大問題中，其中一點(diǎn)就是親周期發(fā)展。他表示，近年來，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展呈現(xiàn)出親周期式風(fēng)險(xiǎn)輪動(dòng)特征，2008年的證券、2009年的銀信、2010年的房地產(chǎn)，2011年的票據(jù)，2012年的資金池等等。產(chǎn)品設(shè)計(jì)緊隨市場熱點(diǎn)，產(chǎn)品期限短期化，無法逾越完整的市場波動(dòng)周期。親周期發(fā)展應(yīng)該說在一定程度上體現(xiàn)了信托行業(yè)的市場敏感性。但是對于周期的認(rèn)識(shí)則需要從大處著眼，從戰(zhàn)略層面確定經(jīng)濟(jì)或行業(yè)波動(dòng)周期的不同階段風(fēng)險(xiǎn)與規(guī)模之間該如何調(diào)整，在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上該如何變化。
目前信托行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)該已經(jīng)超過7萬億元，且“通道”業(yè)務(wù)在整個(gè)信托業(yè)務(wù)中的占比越來越低。中國信托協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示：截至今年三季度，銀信合作在信托業(yè)務(wù)規(guī)模中的占比為29.13%，2011年三季度這一數(shù)據(jù)是40.83%，一年中信托公司在這一領(lǐng)域退出了10%以上。但是在信托公司無論是被動(dòng)還是主動(dòng)退出“通道”業(yè)務(wù)的同時(shí)，信托規(guī)模還在不斷增長。這說明信托公司正在發(fā)力擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模；與此同時(shí)，隨著“通道”業(yè)務(wù)的減少，信托公司主動(dòng)管理的業(yè)務(wù)在增加。在目前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，從公司發(fā)展戰(zhàn)略上，整體經(jīng)濟(jì)形勢是否適合業(yè)務(wù)的大規(guī)模擴(kuò)張？在業(yè)務(wù)擴(kuò)張中應(yīng)該注意什么？這些應(yīng)該是值得研究的。如果未來的整體經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)下行，此時(shí)擴(kuò)大的業(yè)務(wù)會(huì)出現(xiàn)什么風(fēng)險(xiǎn)？能否控制風(fēng)險(xiǎn)？可能難以說清。此外，從行業(yè)角度，近年來信托公司的業(yè)務(wù)幾乎每年都會(huì)出現(xiàn)新的業(yè)務(wù)品種，這些業(yè)務(wù)品種的周期有多長？一些公司已經(jīng)大規(guī)模開展某類業(yè)務(wù)以后，其他公司是否還能大規(guī)模跟進(jìn)？這些問題似乎信托公司并沒有更多地去考慮。目前礦產(chǎn)能源類信托產(chǎn)品中出現(xiàn)了很多風(fēng)險(xiǎn)，而這一類業(yè)務(wù)也正是信托公司“一窩蜂”跟進(jìn)的一個(gè)典型，如果信托公司多一些對于行業(yè)周期的研究，那么此類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)相信會(huì)降低不少。
其次，競爭格局下更應(yīng)該注重戰(zhàn)略研究。有研究人士曾說過這樣一句話：銷售看的是三五天，業(yè)務(wù)看的是三五個(gè)月，老板則應(yīng)該看到三五年。在競爭的格局下，一家具有競爭力的公司應(yīng)該放眼長遠(yuǎn)而不是僅盯著眼前的利益或者跟著別人跑。在目前券商搶食“通道”業(yè)務(wù)的背景下，信托公司該如何看待和布局“通道”業(yè)務(wù)？是簡單退出還是強(qiáng)化競爭？或者是根據(jù)公司資源適當(dāng)布局？在目前《信托法》配套措施不完善，財(cái)產(chǎn)信托的開展受到限制的情況下，如何看待財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)？能否配置適當(dāng)?shù)馁Y源進(jìn)行創(chuàng)新式的研究和嘗試？資產(chǎn)管理市場激烈競爭中，信托公司如何找到并發(fā)揮自己的優(yōu)勢？對于這些問題的思考其實(shí)都應(yīng)該納入公司發(fā)展戰(zhàn)略層面。
過多注重短期利益和缺乏戰(zhàn)略性的長遠(yuǎn)思考造成了信托行業(yè)的很多弊端。其中之一就是行業(yè)發(fā)展趨同。對此，蔡鄂生就曾明確表示，發(fā)達(dá)國家金融體系的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)告訴我們，越是成熟的市場，市場參與者角色分配越為精細(xì)。以信托為例，從國際信托業(yè)的實(shí)踐來看，信托主要是基于特殊法律體系的財(cái)產(chǎn)管理安排，通常涉及資產(chǎn)管理、財(cái)富管理、受托服務(wù)三個(gè)金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域。通過受托人、資產(chǎn)管理者、財(cái)富規(guī)劃者、托管者等不同角色的劃分與高凈值客戶不同市場的定位，為差異化發(fā)展提供了多元化的設(shè)計(jì)方案。然而，短期利益的沖動(dòng)，政策調(diào)整期的博弈套利，新公司向大公司“學(xué)表不學(xué)里”的跟風(fēng)，人才的行業(yè)內(nèi)部爭奪，使眾多公司固步于以融資為主的初級(jí)發(fā)展階段，對信托本源價(jià)值的挖掘不深，堅(jiān)守資產(chǎn)與財(cái)富管理特定領(lǐng)域、愿意對人才與技術(shù)長期投入、具有長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略眼光的公司不多。
可喜的是，目前在信托公司中，還是看到了一些從宏觀戰(zhàn)略高度指導(dǎo)業(yè)務(wù)發(fā)展、尋找業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)的影子。比如中信信托依據(jù)國家未來發(fā)展規(guī)劃所建立的產(chǎn)業(yè)基金類產(chǎn)品。再如中航信托在對于自身發(fā)展的規(guī)劃中，明確從2013年起進(jìn)入“戰(zhàn)略發(fā)展期”，同時(shí)明確了落實(shí)的要素。其實(shí)，競爭并不可怕。大處著眼更利于縱觀全局，也更能夠幫助信托公司找到更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，同時(shí)避開各種風(fēng)險(xiǎn)陷阱。
(xief摘自金融時(shí)報(bào))